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安琪酵母6002982012成本回落帶來

发布时间:2019-11-09 00:43:10

安琪酵母(600298):2012成本回落带来高弹性+增发项目纵横蓝海

第一,中报低于预期主要来自出口减速和糖蜜价格高企

第二,上半年出口任务基本完成,预计下半年增速会逐步恢复

第三,下半年计划进口糖蜜,我们预计明年国内糖蜜价格回落元是大概率事件

第四,2011和2012年年化产量增速分别为20%和25%,2015计划收入60亿

第五,增发项目实施进度确定性较高,未来多个细分子行业一片蓝海

第六,盈利预测和投资建议

我们认为今年公司实现年初28亿元的收入规划有一定难度因此我们略微调整公司2011年的盈利预测,2012年暂不做调整预测年公司EPS(不摊薄)为1.16元、1.73元和2.04元;摊薄(2400万股新增)为1.08元、1.61元和1.89元

我们认为,通过收入方面的主观、客观分析,公司产品的市场在逐步打开,所应当加强的是国内外市场的销售配置原材料方面,糖蜜价格下降的概率较大产能储备和投放,新产能盈利能力都较强这些将构成明年公司增长的动能

我们认为中报基本反映可预见的期间内,公司的负面情形后续改善的概率更大我们维持对于行业和公司的看好,维持推荐评级建议积极参与增发

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